企業公開發行基礎設施REITs的操作實務

課程價值

基礎設施REITs是我國資本市場的創新證券品種。具備條件的企業在證券交易所公開發行基礎設施REITs是公開發行了另類證券上市。

適用人員范圍

□∨企業

□??政府

適用人員層次

□∨高層

□∨中層

最適宜的時長

□??半天???????□∨一天?????或?□∨兩天?????其它

課程提綱

????一、基礎設施REITs定義

????我國公開募集基礎設施證券投資基金（以下簡稱基礎設施REITs）是指依法向社會投資者公開募集資金形成基金財產，通過基礎設施資產支持證券等特殊目的載體持有基礎設施項目，由基金管理人等主動管理運營上述基礎設施項目，并將產生的絕大部分收益分配給投資者的標準化金融產品。按照規定，我國基礎設施REITs在證券交易所上市交易。

????二、基礎設施REITs意義

????對于有效盤活海量存量資產，為基礎設施投資提供退出渠道，填補當前金融產品空白，拓寬社會資本投資渠道，提升直接融資比重，作為大類資產，為資產管理市場提供新的供給，增強資本市場服務實體經濟質效意義重大。

????三、基礎設施REITs架構特點

1、80%以上基金資產投資于基礎設施資產支持證券，并持有其全部份額；基金通過基礎設施資產支持證券持有基礎設施項目公司全部股權；2、基金通過資產支持證券和項目公司等特殊目的載體取得基礎設施項目完全所有權或經營權利；3、基金管理人主動運營管理基礎設施項目，以獲取基礎設施項目租金、收費等穩定現金流為主要目的；4、采取封閉式運作，收益分配比例不低于合并后基金年度可供分配金額的90%。

四、基礎設施REITs產品特點

1、REITs可盤活存量資產，提升基礎設施資產估值，獲得流動性溢價，同時提供增量投資資金，改善負債水平，降低企業杠桿率，助力企業“輕資產”運營模式轉型，更好地推動資本市場服務實體經濟；2、REITs產品將90%的基金年度可分配利潤用于分配，高比例分紅，同時由于基礎設施項目權屬清晰，現金流持續、穩定，投資回報良好，填補了當前金融產品的空白，豐富了投資品種，便利投資者投資于流動性較弱的基礎設施項目；3、REITs產品規則透明健全，比照公開發行證券比照公開發行證券要求建立上市審查制度，制定了完備的發售、上市、交易、收購、信息披露、退市等具體業務規則。基礎設施項目可借助資本市場公開、透明機制，通過資本市場融資，引導金融資金參與實體項目建設，實現高質量發展。

四、基礎設施REITs的條件

???1、《關于做好基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點項目申報工作的通知》（發改辦投資〔2020〕586號）和《關于進一步做好基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點工作的通知》（發改投資〔2021〕958號），明確了試點項目聚焦六大重點區域九個行業、看七大重點、應滿足基本條件、申報程序等。2、滬深證券交易所基礎設施REITs發行與上市交易及其監管的規則。

???四、基礎設施REITs的發行與創新

???1、首批首批9個基礎設施公募REITs自2021年6月21日上市以來，市場表現穩健。從發行過程看，在基礎資產運用收益法評估后，基金確定份額，產品確定發行詢價區間，基本圍繞參考數值確定。隨著投資者熱度提高，首批項目均獲一定程度溢價。2、基礎設施REITs的繼續創新推進。如銀河金匯-灃西綠色碳中和基礎設施資產支持專項計劃項目取得上交所無異議函，標志著全國首單綠色碳中和基礎設施類REITs正式獲批。3、從目前的操作的急迫性角度看，盡快修訂《基金法》，盡快出臺相關稅收支持政策、國資轉讓流程豁免政策等，提高原始權益人和市場投資者的參與積極性。